Wartość „łupkowych" aktywów polskich koncernów może odpowiadać nawet trzem czwartym obecnej wartości akcji w przypadku PGNiG i nawet 40 proc. wartości akcji w przypadku Orlenu - szacują analitycy Domu Inwestycyjnego BRE Banku.

 

 

Odpowiadając na zainteresowanie inwestorów tematem, spróbowali oni oszacować, ile spółki potencjalnie mogą zyskać, gdyby na terenie przyznanych im koncesji na poszukiwania rzeczywiście występował gaz łupkowy i gdyby udało się go wydobyć i sprzedać. Analitycy posłużyli się przy tym danymi dotyczącymi rynku amerykańskiego i poziomami wycen rynkowych tamtejszych spółek zaangażowanych w wydobycie gazu z łupków (z korektą na polskie realia - m.in. występowanie gazu w skałach położonych głębiej niż w Stanach Zjednoczonych i na terenach gęściej zaludnionych, co może wiązać się z utrudnieniami w prowadzeniu prac). Według tej analizy łupkowe aktywa Polskiego Górnictwa Naftowego i Gazownictwa mogą być warte od 0,8 do 3,1 zł w przeliczeniu na jedną akcję spółki przy piątkowej cenie walorów wynoszącej 4,05 zł. W przypadku Orlenu aktywa te mogą opiewać na 3,4 do 14,8 zł na akcję, która w piątek kosztowała 36,49 zł. Jak zastrzegają analitycy DI BRE, szacunki te są obciążone znacznym ryzykiem, ponieważ na razie złoża wciąż nie są potwierdzone (prognozy mówią, że w Polsce może być od 1,4 do 5,3 bln m sześć, gazu z łupków, co analitycy podzieli proporcjonalnie na liczbę koncesji przypadających na poszczególne spółki), nie jest znana cena, po jakiej będzie można w przyszłości sprzedawać gaz, i istnieje wiele niewiadomych co do kosztów związanych z eksploatacją złóż. Dlatego też różnica pomiędzy minimalną a maksymalną wyceną łupkowych aktywów przedstawioną przez DI BRE jest tak znaczna. - Faktem jest jednak to, że dzisiejsze wyceny PKN Orlen czy PGNiG w żadnym stopniu nie dyskontują pozytywnego scenariusza w tym zakresie - podsumowali analitycy DI BRE.

 

 

 

Źródło: Parkiet, nr str.: 1, 2011-10-03, autor: TGS